10月19日，白酒股持續(xù)低迷。白酒板塊全天跌幅達(dá)1.83%，全天成交額265億元，主力資金凈流出超28億元。個(gè)股中，瀘州老窖跌幅超5.4%、洋河 股份跌幅近4.2%、舍得酒業(yè)跌幅近39.%；貴州茅臺(tái)跌3.39%，股價(jià)跌破1650元關(guān)口，破2022年4月來(lái)新低。山西汾酒、古井貢酒、五糧液跌幅均在2%左右。
酒企三季報(bào)整體向好
10月16日晚間，貴州茅臺(tái)發(fā)布白酒行業(yè)首份三季報(bào)。與之前披露的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)基本一致，當(dāng)期，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收871.60億元，同比增長(zhǎng)16.77%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約444億元，同比增長(zhǎng)19.14%。
【資料圖】
此外，部分酒企披露的前九月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)也是十分喜人。山西汾酒公告顯示，經(jīng)初步核算1-9月山西汾酒預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入221億元左右，同比增長(zhǎng)28%左右。預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)70億元左右，同比增長(zhǎng)42%左右。
瀘州老窖公告顯示，預(yù)計(jì)前三季度凈利潤(rùn)80.5億元-82.57億元，同比增長(zhǎng)28.32%-31.58%。
古井貢酒前三季度營(yíng)業(yè)總收入約為127.65億元，同比增長(zhǎng)26.35%；凈利潤(rùn)約為26.23億元，同比增長(zhǎng)33.20%；基本每股收益4.96元。
洋河 股份預(yù)計(jì)前9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入264.4億元左右，同比增長(zhǎng)20.5%左右；扣非凈利潤(rùn)86.65億元左右，同比增長(zhǎng)26.5%左右。
老白干酒、今世緣、水井坊等酒企業(yè)績(jī)也都實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。
從紙面數(shù)據(jù)來(lái)看，酒企三季度業(yè)績(jī)十分靚麗。但為何白酒股總是“跌跌不休”？
產(chǎn)量逐年減少，高端白酒價(jià)格首次節(jié)前下降
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年7月全國(guó)白酒當(dāng)月產(chǎn)量與去年同期相比下降。2022年7月全國(guó)白酒產(chǎn)量為37.8萬(wàn)千升，同比下降6.4%。2022年1至7月全國(guó)白酒產(chǎn)量為406萬(wàn)千升，同比下降0.5%。
從最近幾年白酒實(shí)際產(chǎn)量來(lái)看，白酒整體仍然是呈明顯下降趨勢(shì)的。
從統(tǒng)計(jì)資料看，從2016年后我國(guó)白酒連徐年下滑，從2017年到2021年，我國(guó)白酒的產(chǎn)量分別為1198.1萬(wàn)千升、871.2萬(wàn)千升、785.9萬(wàn)千升、740.7萬(wàn)千升、 715.6萬(wàn)千升，而且預(yù)計(jì)到2022年，白酒產(chǎn)量會(huì)進(jìn)一步下降到690萬(wàn)千升左右。
最近幾年我國(guó)白酒產(chǎn)量下降是比較明顯的，跟2017年相比，過(guò)去5年時(shí)間，我國(guó)白酒的產(chǎn)量至少下降了40%以上。
在過(guò)去幾年間，高端白酒的價(jià)格逐年上漲。2016至2020年，規(guī)模以上白酒企業(yè)平均噸價(jià)從4.51萬(wàn)元提升至7.88萬(wàn)元，漲幅高達(dá)75%，年復(fù)合增速高達(dá)14.95%。當(dāng)然，“茅五瀘”同期漲價(jià)則更為兇猛。例如，2014-2021年，瀘州老窖白酒噸價(jià)由2.65萬(wàn)元/噸增至26.23萬(wàn)元/噸，CAGR為38.79%。
也正是因?yàn)橹鹉隄q價(jià)，才使得在白酒產(chǎn)量逐年下滑的情況下還能保持著銷售收入的增長(zhǎng)。
然而在今年節(jié)前，漲價(jià)趨勢(shì)被打破。根據(jù)民間白酒報(bào)價(jià)平臺(tái)數(shù)據(jù)對(duì)比，今年兩節(jié)名白酒的市場(chǎng)價(jià)格比往年同期也有微降，10月10日飛天茅臺(tái)散瓶的經(jīng)銷商間調(diào)貨價(jià)格為2740元/瓶，五糧液普五為980元/瓶，2021年同期兩者價(jià)格分別為2795元/瓶和1000元/瓶。
此前依靠提價(jià)邏輯，白酒板塊走出了幾年的長(zhǎng)牛，而現(xiàn)如今白酒價(jià)格首降，或已出現(xiàn)“提價(jià)邏輯不再”端倪。
再加上此前禁酒令傳聞打擊了白酒板塊的投資情緒，使得節(jié)后至今白酒股的表現(xiàn)不盡如人意。
今年以來(lái)，不少白酒已開(kāi)始拓展年輕消費(fèi)群體。例如茅臺(tái)發(fā)布冰淇淋產(chǎn)品，推出首家冰淇淋旗艦店；瀘州老窖創(chuàng)新推出“國(guó)窖1573冰JOYS”白酒冰飲體驗(yàn)活動(dòng)等等。無(wú)一不在透露著白酒行業(yè)已進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代。
白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛分析道，今年上半年整個(gè)酒行業(yè)從過(guò)去的高增長(zhǎng)進(jìn)入到現(xiàn)在穩(wěn)增長(zhǎng)的階段后，出現(xiàn)了重大的分化。
隨著頭部酒企搶占年輕市場(chǎng)，低端酒的處境也就更加艱難，部分中小酒企市場(chǎng)份額進(jìn)一步萎縮，行業(yè)分化的情況在未來(lái)勢(shì)必還將擴(kuò)大。在這種環(huán)境下，行業(yè)集中度通常有所提升。
但對(duì)于頭部酒企來(lái)說(shuō)，如何在保持當(dāng)前行業(yè)地位的前提下，搶占更多的年輕市場(chǎng)。行業(yè)集中度提升是機(jī)遇，更是挑戰(zhàn)。
