2025年前7月，私募證券基金業(yè)績(jī)整體亮眼。第三方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，該機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)到的11880只私募產(chǎn)品今年以來(lái)的平均收益率達(dá)11.94%，其中實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品數(shù)量達(dá)10332只，占比高達(dá)86.97%。股票策略以14.50%的平均收益率領(lǐng)跑私募五大策略(股票策略、多資產(chǎn)策略、組合基金、期貨及衍生品策略、債券策略)，近九成產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)盈利。在結(jié)構(gòu)性行情持續(xù)深化、股指保持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行格局的背景下，近期私募行業(yè)維持高倉(cāng)位運(yùn)行。
【資料圖】
一線私募機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，雖然市場(chǎng)存在一定高位整固要求，但科技成長(zhǎng)、消費(fèi)復(fù)蘇及政策受益領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)值得持續(xù)布局。
股票策略表現(xiàn)不俗
受益于年內(nèi)中小盤指數(shù)的顯著上漲，以及科技成長(zhǎng)、創(chuàng)新藥、大金融等多個(gè)主線的輪番發(fā)力，股票策略成為私募五大策略中的“業(yè)績(jī)標(biāo)桿”。第三方機(jī)構(gòu)私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，有業(yè)績(jī)展示的7760只股票策略私募產(chǎn)品，2025年前7個(gè)月平均收益率達(dá)14.50%，顯著高于全市場(chǎng)平均水平。其中實(shí)現(xiàn)正收益的股票策略私募產(chǎn)品數(shù)量達(dá)6844只，占比88.20%。前述兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均位列五大策略之首。在所有股票策略私募產(chǎn)品中，表現(xiàn)最優(yōu)異的前5%分位數(shù)產(chǎn)品，前7個(gè)月的平均收益率高達(dá)42.44%，凸顯了頭部產(chǎn)品的絕對(duì)收益能力。
融智投資FOF基金經(jīng)理李春瑜分析，今年以來(lái)優(yōu)秀股票策略私募產(chǎn)品的業(yè)績(jī)，主要源于對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格的精準(zhǔn)捕捉。一方面，主觀多頭策略中投研能力突出的私募機(jī)構(gòu)，通過(guò)靈活調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，在科技板塊的強(qiáng)勢(shì)行情中斬獲頗豐；另一方面，量化策略受益于市場(chǎng)流動(dòng)性改善和中小盤股活躍度提升，在量?jī)r(jià)因子與小市值策略等方面表現(xiàn)亮眼，尤其是小市值指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品超額收益顯著。
從橫向比較方面看，在私募其他四類策略中，2025年前7個(gè)月，多資產(chǎn)策略以9.59%的平均收益率排名第二，組合基金、期貨及衍生品策略、債券策略的平均收益分別為8.57%、5.47%和5.16%。
私募公募同步高倉(cāng)位運(yùn)行
盡管近期市場(chǎng)進(jìn)入高位之后有所震蕩，但私募機(jī)構(gòu)對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的配置熱情有增無(wú)減。私募排排網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至8月8日，全市場(chǎng)股票私募機(jī)構(gòu)的平均倉(cāng)位水平為74.22%，較前一周小幅上升0.29個(gè)百分點(diǎn)，處于今年以來(lái)的中等偏高水平。具體倉(cāng)位分布上，52.85%的股票私募倉(cāng)位處于重倉(cāng)或滿倉(cāng)狀態(tài)(倉(cāng)位大于八成)，另有27.52%的私募倉(cāng)位維持在五成至八成之間的中等偏高水平。
百億級(jí)私募的樂觀情緒較為突出。數(shù)據(jù)顯示，截至8月8日，百億級(jí)股票私募平均倉(cāng)位達(dá)74.13%，顯著領(lǐng)先于行業(yè)整體水平，近九成頭部私募倉(cāng)位維持在五成以上。
公募基金同樣保持高倉(cāng)位運(yùn)作。好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至8月8日，國(guó)內(nèi)公募權(quán)益型基金整體倉(cāng)位達(dá)93.21%，環(huán)比前一周小幅增加0.32個(gè)百分點(diǎn)，總體處于2014年7月以來(lái)的中等偏高水平。從配置方向看，電子(14.11%)、醫(yī)藥生物(13.14%)和汽車(7.69%)成為公募權(quán)益型基金配置比例位居前三的行業(yè)，與近期市場(chǎng)交投活躍板塊高度重合。
深耕結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
對(duì)于后期市場(chǎng)的投資策略，多家一線私募建議淡化對(duì)指數(shù)的預(yù)測(cè)，持續(xù)挖掘市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
名禹資產(chǎn)表示，當(dāng)前重點(diǎn)關(guān)注三大方向：一是科技成長(zhǎng)領(lǐng)域的機(jī)器人、國(guó)產(chǎn)算力、AI應(yīng)用；二是受益于“反內(nèi)卷”政策的化工、煤炭、光伏等行業(yè)；三是半年報(bào)業(yè)績(jī)向好的新消費(fèi)、傳媒板塊，以及受益海外授權(quán)和國(guó)內(nèi)放量邏輯的創(chuàng)新藥板塊。
景領(lǐng)投資認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)基本面展現(xiàn)韌性的背景下，創(chuàng)新藥與AI仍是成長(zhǎng)風(fēng)格的核心引擎。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，資本市場(chǎng)改革深化有望推動(dòng)A股進(jìn)入“長(zhǎng)期趨勢(shì)上行階段”，配置上將持續(xù)以成長(zhǎng)股為主，把握高景氣賽道的中長(zhǎng)期紅利。
丹羿投資預(yù)測(cè)，當(dāng)前啞鈴型結(jié)構(gòu)(成長(zhǎng)+紅利)可能逐步向物價(jià)回升的資產(chǎn)風(fēng)格遷移。重點(diǎn)看好創(chuàng)新藥、港股互聯(lián)網(wǎng)及新消費(fèi)領(lǐng)域的戴維斯雙擊機(jī)會(huì)，可精選長(zhǎng)期空間大、質(zhì)地優(yōu)異的標(biāo)的。
融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光分析，前期美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期放緩，顯著推升了美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的概率，這有利于國(guó)內(nèi)維持流動(dòng)性寬松環(huán)境。在此背景下，科技成長(zhǎng)、“反內(nèi)卷”政策受益行業(yè)及業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的消費(fèi)、醫(yī)藥板塊，蘊(yùn)含著豐富的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
