據(jù)交易所數(shù)據(jù)顯示，8月13日可轉(zhuǎn)債ETF(511380)規(guī)模突破500億元，成為低利率時(shí)代投資者把握股債機(jī)遇的優(yōu)質(zhì)工具1。從2020年誕生時(shí)的“嘗鮮者”，到2024年規(guī)模迅速增長(zhǎng)、2025年突破500億大關(guān)的“市場(chǎng)寵兒”，博時(shí)可轉(zhuǎn)債ETF的成長(zhǎng)軌跡，既是被動(dòng)投資理念深化的縮影，更是機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不足背景下追求長(zhǎng)期收益的生動(dòng)注腳。
(相關(guān)資料圖)
力爭(zhēng)智攻善守，填補(bǔ)市場(chǎng)譜系空白
作為博時(shí)基金旗下的重磅債券ETF產(chǎn)品，可轉(zhuǎn)債ETF(511380)自成立之初便備受矚目。2020年3月6日，博時(shí)基金推出可轉(zhuǎn)債ETF，瞄準(zhǔn)當(dāng)時(shí)尚未被充分開發(fā)的被動(dòng)型轉(zhuǎn)債工具市場(chǎng)，填補(bǔ)了資產(chǎn)配置譜系的空白。目前，內(nèi)地市場(chǎng)上僅有兩只可轉(zhuǎn)債ETF。
可轉(zhuǎn)債ETF(511380)緊密跟蹤中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券指數(shù)，樣本空間包括在滬深交易所上市的可轉(zhuǎn)換公司債券和可交換公司債券，其編制方法采用市值加權(quán)，樣本每月調(diào)整一次，定期調(diào)整生效日為每月首個(gè)交易日。
若樣本券發(fā)生暫停上市、摘牌等事件，視情況自事件生效之日起剔除出指數(shù)；若樣本券發(fā)行人發(fā)布贖回公告，自贖回公告日后第五個(gè)交易日將該券剔除出指數(shù)。指數(shù)在新券上市后第二個(gè)月納入指數(shù)，有利于避開上市初期的炒作階段，在價(jià)格穩(wěn)定后加入指數(shù)，同時(shí)對(duì)贖回個(gè)券進(jìn)行剔除，通常公告強(qiáng)贖后的轉(zhuǎn)債價(jià)格在130元以上，有利于個(gè)券的止盈，這些編制邏輯對(duì)于收益表現(xiàn)都有一定的正向貢獻(xiàn)。
博時(shí)采用優(yōu)化復(fù)制的方式跟蹤指數(shù)，以期實(shí)現(xiàn)跟蹤誤差的最小化。對(duì)于大部分指數(shù)成分券，采用指數(shù)權(quán)重進(jìn)行配置，并進(jìn)行定期和不定期調(diào)倉(cāng)，通過再平衡實(shí)現(xiàn)與指數(shù)之間的同步。同時(shí)博時(shí)也基于以下三個(gè)因素考慮剔除部分個(gè)券：1、部分雙高個(gè)券，即絕對(duì)價(jià)格高且溢價(jià)率也高，屬于短期資金炒作行為偏離自身價(jià)值較多；2、識(shí)別個(gè)券的信用風(fēng)險(xiǎn)，如退市風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)等；3、個(gè)別流動(dòng)性不足的個(gè)券，最終力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)“智攻善守”
從歷史業(yè)績(jī)來看，基金2025年二季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，自成立以來，博時(shí)可轉(zhuǎn)債ETF累計(jì)回報(bào)率達(dá)到24.02%(業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率22.79%)，高于同期中證轉(zhuǎn)債指數(shù)21.29%，也高于同期上證綜指12.14%和滬深300指數(shù)-6.43%2。在上行或震蕩階段，其彈性更強(qiáng)，能夠充分捕捉市場(chǎng)機(jī)遇；而在下行階段，其相對(duì)占優(yōu)的表現(xiàn)，則體現(xiàn)了其一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
重要資產(chǎn)配置品類之一，解碼可轉(zhuǎn)債的核心優(yōu)勢(shì)
在當(dāng)前投資市場(chǎng)中，盡管可轉(zhuǎn)債仍是相對(duì)容量較小的品類，但憑借獨(dú)特屬性，它已成為股票、債券之外的重要配置選擇，相對(duì)于直接投資股+債產(chǎn)品，可轉(zhuǎn)債ETF的核心優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在以下幾方面：?
1、風(fēng)險(xiǎn)收益比更優(yōu)：
可轉(zhuǎn)債ETF兼具“股性”和“債性”，在牛市中能跟隨股票上漲，在熊市中則有債底保護(hù)。相比之下，“股票ETF+國(guó)債ETF”組合需要投資者自行平衡股債比例，但股票ETF波動(dòng)相對(duì)較大，國(guó)債ETF收益相對(duì)較低，整體風(fēng)險(xiǎn)收益效率可能較低。
2、配置簡(jiǎn)化和效率提升：??
可轉(zhuǎn)債ETF在一個(gè)產(chǎn)品中整合了股債雙重屬性，提供“進(jìn)可攻、退可守”的一站式解決方案。而“股票ETF+國(guó)債ETF”組合需要投資者主動(dòng)管理資產(chǎn)配置，在震蕩市或熊牛切換期操作復(fù)雜?？赊D(zhuǎn)債ETF適合普通投資者，因?yàn)樗苊饬藫駮r(shí)和再平衡的麻煩，尤其在高波動(dòng)市場(chǎng)中更加穩(wěn)健。
3、流動(dòng)性更具優(yōu)勢(shì)：??
可轉(zhuǎn)債ETF的流動(dòng)性通常優(yōu)于可轉(zhuǎn)債個(gè)券和部分股票ETF。可轉(zhuǎn)債ETF的日均成交額高于大部分可轉(zhuǎn)債個(gè)券，且ETF支持T+0交易。相比之下，國(guó)債ETF流動(dòng)性雖好但收益有限，股票ETF在極端市場(chǎng)中可能出現(xiàn)流動(dòng)性問題。這使可轉(zhuǎn)債ETF更適合機(jī)構(gòu)或普通投資者。
4、費(fèi)用低廉和透明度高：??
可轉(zhuǎn)債ETF的管理費(fèi)率通常低于主動(dòng)管理型基金，且持倉(cāng)透明(每日公布申購(gòu)贖回清單，T-1日持倉(cāng)可見)。ETF采用優(yōu)化復(fù)制策略，分散個(gè)券和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。而“股票ETF+國(guó)債ETF”組合涉及兩個(gè)產(chǎn)品的費(fèi)用，且透明度取決于具體ETF的選擇。
博時(shí)債券指數(shù)家族：構(gòu)建多元化配置，增強(qiáng)投資者獲得感
值得注意的是，除了成績(jī)亮眼的可轉(zhuǎn)債ETF(511380)，博時(shí)旗下信用債ETF博時(shí)(159396)、30年國(guó)債ETF博時(shí)(511130)、科創(chuàng)債ETF博時(shí)(551000)3只ETF也紛紛突破了百億元規(guī)模，目前博時(shí)債券ETF總規(guī)模超過900億3，憑借出色的ETF管理能力以及豐富的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，博時(shí)基金為投資者提供了多樣化的債券指數(shù)投資工具。
作為業(yè)內(nèi)較早布局指數(shù)化投資的固收大廠，博時(shí)基金已打造了較為完備的產(chǎn)品線布局，已形成全期限、多品類的立體化矩陣。當(dāng)前債市擾動(dòng)主要來自股債蹺蹺板效應(yīng)及外需不確定性，但經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換期仍需貨幣政策托底，債券資產(chǎn)憑借波動(dòng)低、較為穩(wěn)健的特性，是資產(chǎn)配置不可或缺的存在，在低利率環(huán)境下比較優(yōu)勢(shì)顯著。
博時(shí)可轉(zhuǎn)債ETF成立于2020年03月06日，高暉任職日期為2023年10月20日至今，共同管理的基金經(jīng)理為過鈞(任職日期為2023年09月15日)，鄧欣雨任職日期為2020年03月06日至2023年10月20日。2020-2024年年度收益率為：3.66%、17.63%、-10.11%、-0.02%、5.85%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為：0.82%、17.97%、-9.55%、0.13%、6.53%。過往業(yè)績(jī)不代表未來，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
1數(shù)據(jù)來源：博時(shí)基金官網(wǎng)，上海證券交易所。
2數(shù)據(jù)來源：基金2025年二季報(bào)，wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2020.3.6-2025.6.30。
3規(guī)模數(shù)據(jù)來源：交易所，時(shí)間截至8月13日，信用債ETF博時(shí)規(guī)模為114.7億元，科創(chuàng)債ETF博時(shí)規(guī)模為100.07億元，國(guó)開ETF規(guī)模為35.03億元，30年國(guó)債ETF博時(shí)規(guī)模為153.79億元，可轉(zhuǎn)債ETF規(guī)模為509.25億元。
可轉(zhuǎn)債ETF風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為中風(fēng)險(xiǎn)。30年國(guó)債ETF博時(shí)、信用債ETF博時(shí)、科創(chuàng)債ETF博時(shí)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為中低風(fēng)險(xiǎn)。(此為管理人評(píng)級(jí)，具體銷售以各代銷機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)為準(zhǔn))
風(fēng)險(xiǎn)揭示書
尊敬的投資者：
投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。公開募集證券投資基金(以下簡(jiǎn)稱“基金”)是一種長(zhǎng)期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)?；鸩煌阢y行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購(gòu)買基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。
您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。
根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，博時(shí)基金做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示：
一、依據(jù)投資對(duì)象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。
二、基金在投資運(yùn)作過程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開放日基金的凈贖回申請(qǐng)超過基金總份額的一定比例(開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外)時(shí)，您將可能無法及時(shí)贖回申請(qǐng)的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。
三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。
四、特殊類型產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)揭示：如果您購(gòu)買的產(chǎn)品投資于境外證券，除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，基金還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等境外證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)。
五、基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。博時(shí)基金提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)。基金管理人、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。
六、基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金電子披露網(wǎng)站和基金管理人網(wǎng)站進(jìn)行了公開披露。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險(xiǎn)。
