京東最新財(cái)報(bào)出爐
外賣(mài)等新業(yè)務(wù)虧損148億
【資料圖】
外賣(mài)大戰(zhàn)告一段落后，京東率先交卷了。
8月15日，京東集團(tuán)發(fā)布了2025年第二季度財(cái)報(bào)。而財(cái)報(bào)的成績(jī)堪稱(chēng)“割裂”。
一方面，營(yíng)收強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，總營(yíng)收3567億元，同比增長(zhǎng)22.4%，一舉刷新了近三年來(lái)京東在同比增速上的記錄，也創(chuàng)下京東歷史上所有大促季度的最高紀(jì)錄。
但另一方面，凈利潤(rùn)大幅降低。二季度歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為62億元，同比下滑51%，幾乎腰斬。集團(tuán)整體經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)虧損近9億元，而去年同期為105億元，原本百億級(jí)的單季盈利被抵消。
圖源：富途
之所以會(huì)出現(xiàn)這種“增收不增利”的局面，原因也很簡(jiǎn)單——主要是外賣(mài)等新業(yè)務(wù)的“拖累”。
從京東的財(cái)報(bào)來(lái)看，京東把業(yè)務(wù)分為三大板塊——京東零售、京東物流和新業(yè)務(wù)（包括京東外賣(mài)、京東產(chǎn)發(fā)、京喜、海外業(yè)務(wù)）。
在這一季度，京東零售和京東物流均實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，而新業(yè)務(wù)的營(yíng)收從去年同期的約46億元暴漲至近139億元。
但同時(shí)，該板塊的營(yíng)業(yè)成本和經(jīng)營(yíng)費(fèi)用也大幅拉升，經(jīng)營(yíng)虧損從去年同期的7億元急劇擴(kuò)大至148億元。
圖源：京東2025年第二季度財(cái)報(bào)
顯然，京東外賣(mài)是影響該板塊數(shù)據(jù)的主要變量。
4月11日，京東對(duì)外賣(mài)投入百億補(bǔ)貼，大力加碼品質(zhì)外賣(mài)。
之后，隨著劉強(qiáng)東的親自下場(chǎng)，京東外賣(mài)高舉高打，迅速擴(kuò)充全職騎手的隊(duì)伍，截至二季度末全職騎手規(guī)模已突破15萬(wàn)人。同時(shí)，京東逐漸鋪開(kāi)為騎手繳納社保的相關(guān)事宜，進(jìn)一步推高成本。
圖源：微博
京東財(cái)報(bào)也顯示，京東集團(tuán)二季度的履約、營(yíng)銷(xiāo)、研發(fā)、一般及行政開(kāi)支均同比增長(zhǎng)，其中營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支高達(dá)270億元，相較去年同期的119億元大幅增長(zhǎng)127.6%，營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用率也從去年同期的4.1%升至7.6%。主要是用于新業(yè)務(wù)計(jì)劃的促銷(xiāo)支出增加。
總的來(lái)說(shuō)，京東在外賣(mài)業(yè)務(wù)上的“燒錢(qián)”行為是促使這次集團(tuán)利潤(rùn)下滑的主要原因。
巨大的支出也對(duì)集團(tuán)的現(xiàn)金流造成影響，京東二季度自由現(xiàn)金流為220億元，相比去年同期的496億元大幅下滑55%。
圖源：京東2025年第二季度財(cái)報(bào)
可以說(shuō)，京東幾乎是把京東零售和京東物流創(chuàng)造的巨額利潤(rùn)，都補(bǔ)貼到了外賣(mài)和其他新業(yè)務(wù)上，可見(jiàn)其決心和魄力之大。
話(huà)又說(shuō)回來(lái)，按照之前外賣(mài)大戰(zhàn)那如火如荼的架勢(shì)，京東會(huì)出現(xiàn)巨大虧損其實(shí)情有可原，市場(chǎng)對(duì)此也早有預(yù)期。
不過(guò)，如今這一虧損數(shù)字確實(shí)還是有些驚人。這或許意味著，市場(chǎng)也需要重新評(píng)估阿里和美團(tuán)在外賣(mài)大戰(zhàn)上的投入及會(huì)造成的影響。
不掙錢(qián)的外賣(mài)，京東為什么還要做？
眾所周知，財(cái)報(bào)是一個(gè)企業(yè)的晴雨表，和企業(yè)各方面的表現(xiàn)息息相關(guān)。
在這一個(gè)季度，除了電商最重要的大促之一618外，京東還主動(dòng)出擊，在外賣(mài)、酒旅等多個(gè)領(lǐng)域展開(kāi)布局。4月下旬，創(chuàng)始人劉強(qiáng)東不惜親自下場(chǎng)送外賣(mài)，之后也多次在公眾面前活躍。
圖源：微博
這一番大規(guī)模的擴(kuò)張動(dòng)作，為京東吸引了前所未有的輿論關(guān)注，同時(shí)也引發(fā)了大量爭(zhēng)議。
有人認(rèn)為，這是京東在劉強(qiáng)東的率領(lǐng)下重新煥發(fā)活力的表現(xiàn)，但也有人質(zhì)疑京東“到處摻和”“賺錢(qián)的樣樣做，又樣樣不精通”等。
京東這些頻繁的動(dòng)作，到底是出于什么考量？底氣又在哪里？或許我們可以從這份剛出爐的財(cái)報(bào)中一探究竟。
數(shù)據(jù)顯示，京東最核心的零售業(yè)務(wù)本季度營(yíng)收約為3101億元，對(duì)該公司整體貢獻(xiàn)達(dá)到87%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)139億元，填補(bǔ)了新業(yè)務(wù)帶來(lái)的虧損。
京東物流的造血能力也繼續(xù)提升，上半年的營(yíng)收已經(jīng)達(dá)到985.3億元，經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)33.4億元，這意味著京東供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)的進(jìn)一步提升。
圖源：京東黑板報(bào) 京東物流成績(jī)
可見(jiàn)，正是核心業(yè)務(wù)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，為京東押注外賣(mài)等新業(yè)務(wù)提供了底氣。
不過(guò)，值得注意的是，京東零售業(yè)務(wù)之所以增長(zhǎng)顯著，除了自身在戰(zhàn)略和實(shí)力上的提升外，也受到了國(guó)補(bǔ)這股東風(fēng)的影響。
京東是國(guó)補(bǔ)的最大受益者，這早就是市場(chǎng)共識(shí)。
一方面，京東的自營(yíng)體系完善，供應(yīng)鏈體系和線(xiàn)下運(yùn)營(yíng)能力較強(qiáng)，能更快地承接、落實(shí)國(guó)補(bǔ)；另一方面，京東在3C數(shù)碼、家電等品類(lèi)上擁有極高的用戶(hù)心智，與國(guó)補(bǔ)重點(diǎn)覆蓋的品類(lèi)契合度較高。
但國(guó)補(bǔ)不可能永遠(yuǎn)存在。如果京東一直吃老本，當(dāng)國(guó)補(bǔ)的潮水退去，就難免會(huì)陷入擱淺的困境。
在這種情況下，京東在持續(xù)提升核心品類(lèi)市占率的同時(shí)，還決定猛攻外賣(mài)等新業(yè)務(wù)，或許是想在有限的紅利期內(nèi)，趁著自己最能騰得出手的時(shí)候，去拓展新的增量市場(chǎng)。
而且，從京東具體的布局來(lái)看，很多看似突然加碼的行業(yè)，如外賣(mài)、酒旅、醫(yī)美、汽車(chē)等，都并不是心血來(lái)潮的結(jié)果，而是“草蛇灰線(xiàn)、伏脈千里”的早有籌謀，目標(biāo)也指向供應(yīng)鏈的進(jìn)一步深化。這進(jìn)一步提高了京東的勝算。
以外賣(mài)業(yè)務(wù)為例，雖然目前虧損較大，但外賣(mài)本來(lái)就是一門(mén)苦生意，打造一套可長(zhǎng)期運(yùn)轉(zhuǎn)的供給履約系統(tǒng)并非易事。就連作為龍頭玩家的美團(tuán)，財(cái)報(bào)也曾長(zhǎng)期承壓。
因此，相比于短期內(nèi)的盈不盈利，京東更加看重的或許是長(zhǎng)期上的“值不值得”。
在評(píng)價(jià)京東外賣(mài)的成果之前，我們也先要確定它的目標(biāo)到底是什么。
從京東CEO許冉的表態(tài)來(lái)看，在京東方面看來(lái)，京東外賣(mài)其實(shí)已經(jīng)達(dá)成了初期的戰(zhàn)略目標(biāo)。
她表示：“二季度，京東平臺(tái)的用戶(hù)流量、季度活躍用戶(hù)數(shù)以及用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)頻次等均取得顯著增長(zhǎng)，這主要得益于核心京東零售業(yè)務(wù)和外賣(mài)等新業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展勢(shì)頭。京東外賣(mài)業(yè)務(wù)也取得健康發(fā)展，不僅在訂單量增長(zhǎng)、商家數(shù)量擴(kuò)大、全職騎手招聘等方面穩(wěn)步推進(jìn)，更重要的是與京東零售以及其他現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成有效協(xié)同，
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，京東外賣(mài)不僅在行業(yè)內(nèi)站穩(wěn)了腳跟，還初步完成了為主站引流、提高用戶(hù)活躍度，并將其轉(zhuǎn)化為電商購(gòu)買(mǎi)率的功能。
正如劉強(qiáng)東此前在一場(chǎng)分享會(huì)上說(shuō)的，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，投入很大成本做京東外賣(mài)是劃算的。因?yàn)樵诰〇|買(mǎi)餐飲外賣(mài)的消費(fèi)者中有40%的人會(huì)交叉去買(mǎi)京東的電商產(chǎn)品，“做外賣(mài)虧的錢(qián)，比去抖音、騰訊買(mǎi)流量要?jiǎng)澦恪薄?/p>
值得一提的是，在7月份，美團(tuán)外賣(mài)和淘寶閃購(gòu)高舉戰(zhàn)旗，以“瘋狂星期六”為支點(diǎn)激烈廝殺之際，京東在外賣(mài)市場(chǎng)的聲量卻小了許多。其突然的沉寂還一度讓行業(yè)有些不適應(yīng)。
如今來(lái)看，這或許是京東在調(diào)整自己的節(jié)奏。畢竟，在其外賣(mài)業(yè)務(wù)羽翼尚未豐滿(mǎn)的情況下，貿(mào)然選擇砸錢(qián)硬碰硬很可能會(huì)遭到反噬。
此外，無(wú)論“0元購(gòu)”的補(bǔ)貼要有商家承受多少，都會(huì)對(duì)商家利潤(rùn)和長(zhǎng)期的品牌價(jià)值造成影響，這并不符合京東一直以來(lái)傳達(dá)的關(guān)注合作伙伴利益的理念。
近日，隨著外賣(mài)大戰(zhàn)進(jìn)入冷靜期，京東集團(tuán)CEO許冉在接受《中國(guó)企業(yè)家》訪談時(shí)，就“外賣(mài)大戰(zhàn)”“惡意補(bǔ)貼”和京東的角色明確表態(tài)。
許冉表示，“歷史上從來(lái)沒(méi)有一場(chǎng)低質(zhì)低價(jià)的競(jìng)爭(zhēng)能給行業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期價(jià)值。京東雖然是外賣(mài)行業(yè)主要平臺(tái)之一，但并未參與，我們不做沒(méi)有長(zhǎng)期價(jià)值的事。我們的補(bǔ)貼力度是平穩(wěn)的，沒(méi)有參與沖單行為，補(bǔ)貼策略也更精準(zhǔn)，希望把錢(qián)投在用戶(hù)真正有需求的品類(lèi)上?！?/p>
日前，按照既定規(guī)劃，京東還推出了自己的品質(zhì)餐飲制作平臺(tái)“七鮮小廚”——這同樣是京東供應(yīng)鏈模式創(chuàng)新的重要舉措。
圖源：京東黑板報(bào)
由此看來(lái)，京東在外賣(mài)上的步伐并非沒(méi)有章法。而是目標(biāo)明確、胸有成竹，并且一直都在按照自己的節(jié)奏穩(wěn)步推進(jìn)。
互聯(lián)網(wǎng)下半場(chǎng)，巨頭紛紛“背水一戰(zhàn)”
總的來(lái)說(shuō)，京東這段時(shí)間以來(lái)的大規(guī)模擴(kuò)張，其實(shí)是有戰(zhàn)略地在圍繞供應(yīng)鏈布局，有準(zhǔn)備地犧牲短期利潤(rùn)，以服務(wù)于長(zhǎng)期發(fā)展。
而這種驚人的魄力來(lái)自于靈魂人物劉強(qiáng)東的親自坐鎮(zhèn)，也是迫于行業(yè)在存量時(shí)代的激烈競(jìng)爭(zhēng)。
不得不承認(rèn)，指揮官上前線(xiàn)對(duì)士氣的提振效果太大了。不然“身先士卒”這個(gè)成語(yǔ)也不會(huì)成為那么多歷史或演義里的美談。
但換句話(huà)來(lái)說(shuō)，當(dāng)曾經(jīng)放手大權(quán)、隱身幕后的一些互聯(lián)網(wǎng)大佬重新開(kāi)始活躍時(shí)，我們也必須意識(shí)到，在這個(gè)存量時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)的競(jìng)爭(zhēng)之激烈已經(jīng)到了巨頭們不得不放手一搏，甚至背水一戰(zhàn)的時(shí)刻。
馬云曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“壞的時(shí)候，是容易誕生了不起企業(yè)的時(shí)候。順風(fēng)的時(shí)候誰(shuí)都跑得快，逆風(fēng)的時(shí)候依然能跑，這才是好?！?/p>
這句話(huà)放在如今的背景下，依舊無(wú)比應(yīng)景。
近年來(lái)，我們見(jiàn)到不少巨頭都拿出了近乎“二次創(chuàng)業(yè)”的激情，在即時(shí)零售、AI、機(jī)器人等各自看好的領(lǐng)域豪擲千金。
其中也不乏有像京東這樣，犧牲短期利潤(rùn)來(lái)?yè)Q取長(zhǎng)期能力的玩家。
而在主編看來(lái)，正如“道阻且長(zhǎng)”的后一句是“行則將至”，雖然穿越周期的道路艱難險(xiǎn)阻又漫長(zhǎng)，但只要方向正確、堅(jiān)持行走，最終總能有機(jī)會(huì)到達(dá)目的地。
作者 |楊子
